איך מעריכים שווי אמיתי של חברה?
אהלן חברים, התגעגעתי לכתוב בבלוג, אחרי תקופה של עומס בעבודה. היום אכתוב על נושא מעניין - איך משקיעים מעריכים שווי של חברה. יש לנו את שווי השוק של המניה (מחיר מניה בודדת כפול סך המניות הנסחרות), שמראה כמה השוק מעריך את החברה באותו רגע. עם זאת, כולנו מכירים מקרים של תנודתיות מטורפת של שווי המניה - ביום אחד השווי קופץ או נחתך ולפעמים בעשרות אחוזים. האם באמת החברה שווה כל כך פחות או יותר בכמה שעות? בן גרהאם פעם אמר ששוק ההון בטווח הקצר הוא מכונת הצבעה - כל אחד מצביע עם הדולרים שלו אילו חברות הוא אוהב ואילו לא. הוא הוסיף ואמר שבטווח הארוך השוק הוא מכונת שקילה - מחירי הנכסים נקבעים עפ"י ביצועים והערך הפנימי שלהם. אז איך מגיעים לאותו 'ערך פנימי' שבעזרתו נדע אם החברה באמת שווה יותר או פחות ממה שהשוק חושב כרגע (שמיוצג ע"י שווי השוק הנוכחי)? לא אגזים אם אגיד שראיתי עשרות דרכים מהשוואת מכפלות שונות להיוון תזרים עתידי. חלק משתמשים בדרך אחת, חלק נותנים משקל שונה לכל שיטה. אראה כאן את הנפוצות שנתקלתי בהם ואספר קצת על איזו שיטה אני משתמש. השוואת מכפיל רווח מול מכפיל השוק הרלוונטי נת