חברות דיבידנד אחרי חצי שנה של קורונה

 היי חברים,

חשבתי לא מזמן לעשות סוג של סיכום למספר החודשים האחרונים בהם הכלכלה הייתה נתונה בסגר.
הסיכום הוא בעיקר לראות את השינוי במפת חברות הדיבידנד בעקבות החודשים האחרונים.

אני לא מחזיק אף מניה מהרשימה הזאת. ובכלל בפוסט הזה ובפוסטים אחרים אני לא ממליץ להחזיק בשום מניה או נייר אחר. ממליץ לכולם לעשות את המחקר שלכם על כל מניה. 
אעבור פה על מספר דוגמאות.
השוויתי את רשימת האלופות האחרונה (11/20) עם הרשימה מתחילת השנה (1/20).
בסה"כ 150 חברות יצאו מהרשימה במהלך התקופה הזאת.
נתמקד בשורות הבאות בעיקר בחברות שהייתי שוקל להשקיע בהן - עם רצף הגדלות גדול מ20, ותשואת דיבידנד לא גבוהה כל כך. אנסה לתת קצת מידע על כל חברה כזאת ומה הוביל ליציאה מהרשימה.
עריכה: מדובר בסינון מינימלי של הנתונים שציינתי, ולא נתון אחד מעבר

החברות שחילקו דיבידנד גדל 20 שנה ומעלה הן:

  1. Helmerich & Payne Inc. (HP) 47
  2. Aqua America Inc. (WTR) 27
  3. Meredith Corp. (MDP) 26
  4. Tanger Factory Outlet Centers (SKT) 26
  5. Urstadt Biddle Properties (UBA) 26
  6. United Technologies (UTX) 26
  7. Ross Stores Inc.(ROST) 25
  8. TJX Companies Inc. (TJX) 23
  9. National Bankshares (NKSH) 20
  10. Vector Group Ltd. (VGR) 20

 

ז"א 10 חברות שלכאורה יכולנו להשקיע בהן בינואר 2020 יצאו מהרשימה. ננסה לעבור חברה חברה ולראות האם באמת כולן היו עומדות בקריטריונים, ואם היינו משקיעים בהן מה היה קורה לדיבידנד שלנו.

Helmerich & Payne Inc.

חברה בעלת רקורד הגדלת דיבידנד של 47 שנים. זוהי חברת קידוחי נפט בגדול. בשנים האחרונות מגדילה את הדיבידנד בפחות מאחוז בכל שנה. 2020 הייתה שנה רעה מאוד בשביל החברה והחברה חתכה את הדיבידנד מ-71 סנט לרבעון ל-25. החברה על פניו נראתה טוב נכון לינואר 20. אחת הסיבות שלא הייתי משקיעה בה היא רווח שלילי ב2019, ותזרים שלילי ב2016. הייתי מעדיף חברות אחרות על פניה. האם בטווח הארוך מי שהשקיע בחברה הפסיד? אין לדעת. החברה ממשיכה לשלם דיבידנד.

Aqua America Inc.

חברה תשתית מים בעלת רקורד הגדלה של 27 שנים. מסתבר שהחברה פשוט שינתה שם וסמל והפכה כעת ל- Essential Utilities (WTRG), רצף הגדלות הדיבידנד נשמר, והחברה עדיין ברשימה פשוט תחת שם אחר.
החברה הגדילה את הדיבידנד לאחרונה ב7%.

Meredith Corp.

חברת תקשורת בעלת תחנות רדיו, ומגזינים (בין השאר מגזין People הנחשב), בעלת רקורד הגדלות של 26 שנים. החברה השהתה את הדיבידנד שלה באפריל השנה. ההכנסות מפרסומות ומנויים ירדו, החברה נכנסה למהלך התייעלות בו היא תפטר כ180 עובדים. האם הייתי משקיע בחברה בתחילת השנה? התשובה היא לא. לחברה עוד לפני 2020 היה חוב כולל גבוה מאוד (יותר מפי 10 מהתזרים השנתי שלה).

Tanger Factory Outlet Centers

זוהי ריט בעלת רקורד הגדלות של 26 שנים. החברה מחזיקה בעיקר מרכזי 'ביג' פתוחים עם חנויות אווטלט. גם פה לחברה הייתה שנה רעה מאוד בעקבות הסגרים השונים. מעבר לחוב כולל גבוה מדי מעבר לתזרים השנתי שלה, לחברה הייתה תשואת דיבידנד של כ9% בינואר השנה, לכן כנראה לא הייתי משקיע בה. אם כי בלי מגיפה עולמית, כנראה שה9% היו ממשיכים לדפוק גם השנה.
 

 Urstadt Biddle Properties

זוהי ריט עם הגדלה מינימלית של דיבידנד בעשור האחרון.חתכו את הדיבידנד מ-28 סנט ל-7 סנט, ובעדכון האחרון הכפילו ל-14 סנט. ז"א שהרווחים חוזרים למסלול מבחינת החברה. לא חקרתי אותה לעומק.

United Technologies

מדובר במיזוג עם רייתיאון. כתוצאה מהמיזוג הדיבידנד נחתך בחצי. אם כי הסנטימנט העתידי חיובי בנוגע לחברה. 

 Ross Stores Inc.

החברה בעלת חנויות ROSS בארה"ב עם קצב צמיחת דיבידנד מרשים ממוצע של 12%+- במהלך השנים האחרונות. הסיבה שהחברה ירדה מהרשימה היא בגלל שפספסה את ההגדלה ברבעון אחד. ההגדלה אגב היא של 11%. 
 
 

TJX Companies Inc.

החברה השהתה את חלוקת הדיבידנד לפחות עד רבעון הראשון של 2021. החברה טוענת שמדיניות חלוקת הדיבידנד חשובה לה, והיא תחזור אליה ברגע שהסביבה העסקית תאפשר.


National Bankshares

בנק קטן וחביב שלא קיצץ בדיבידנד לפי המידע באתר של נאסדאק אלא לא הגדיל אותו במחצית השניה ולכן המניה יצאה מהרשימה.

נו ו..

טוב, אז מה המסקנות מכל הסיפור הזה.
קודם כל, הופתעתי מהכמות הנמוכה של החברות הרלוונטיות שקיצצו\הקפיאו דיבידנד בתקופת הקורונה.
מדובר פה בחצי שנה מטורפת, עם סגרים בכל העולם וחברות עדיין ממשיכות לחלק דיבידנד עולה.
זאת ועוד, יש לי מספר חברות שאני מחזיק שהגדילו את הדיבידנד באחוז דו ספרתי השנה.
 
דבר שני, גם חברות שחתכו\הקפיאו את הדיבידנד הביעו נכונות לחזור לשלם ברגע שהסביבה העסקית, לכן בהסתכלות ארוכת טווח קשה לדעת מה יהיה מצב המשקיע בחברות האלה. מזכיר לי את הפוסט של דעת על
חברת קודאק - המלצת קריאה חמה.
 
מעבר לזה, זה אומר שיש ערך בחברות שלא נמצאות ברשימה. ניקח למשל את חברת Intel, החברה לא קיצצה בדיבידנד מעולם אלא היו לה שנים שבהן היא לא הגדילה את הדיבידנד. אני לא בטוח שרבעון איחור בהגדלת הדיבידנד חשוב לי יותר מנתוני בסיס של חברה בה אני רוצה להשקיע. במילים אחרות, האם בכל מחיר אבחר בחברה עם רצף דיבידנדים עולה, או אבחר בחברה עם נתונים טובים יותר שלא הגדילה שנה אחת או שפספסה את ההגדלה ברבעון אחד? אני עדיין חושב ומתלבט. אשמח לשמוע מה דעתכם.

תודה רבה שהגעתם עד כאן! 
שיהיה בהצלחה

 

תגובות

  1. נכון לקובץ שפורסם בתחילת ינואר 2020 (לא יזיק אם היית מוסיף את סימול המניה - היה עוזר למצוא אותה באינטרנט)

    לגבי HP:
    החברה הייתה ללא רווחים (יחס חלוקת דיבידנדים "אינסופי") - למה היא מועמדת לרכישה מלכתחילה?
    בנוסף קצב הגדלת הדיבידנד הממוצע שלה היה במגמת ירידה מתמדת וירד אל מתחת ל-1% - למה לרכוש חברות שכאלו בכלל?
    אלו נראים לי כמו דגלים אדומים שיבריחו משקיעי דיבידנדים (אבל לא את המשקיעים המחקים).

    לגבי MDP:
    יחס חוב/הון של 300%, יחס חלוקה של 225% והתכווצות שנתית ממוצעת ב-5 השנים האחרונות של 14.8% - למה לרכוש חברה שכזו?

    לגבי SKT:
    שונא רי"טים יחיה :)
    יחס חלוקה של 112%, קצב הגדלת דיבידנד במגמת ירידה עם הגדלה של 1.62% בלבד בשנה הקודמת והתכווצות רווחים ממוצעת שנתית ב-5 השנים האחרונות של 16.6% בשנה.

    לגבי UBA:
    חברה מיניאטורית (אפילו לא מיליארד דולר), יחס חלוקה של 196%, קצב הגדלת דיבידנד ממוצע של פחות מ-2%.

    לגבי UTX:
    למיטב ידיעתי הדיבידנד המצטבר של רייטון והחברות שהתפצלו ממנה יותר גדול מהדיבידנד המקורי של UTX.

    לגבי ROST:
    חוץ מתשואת דיבידנד נמוכה מאוד מלפני המשבר (ומכפיל רווח גבולי) היא נראתה לא רע בתחילת השנה.
    פיספוס של רבעון בהגדלת הדיבידנד - פדיחה!

    לגבי NKSH:
    בנק מיניאטורי (אפילו לא 300 מיליון דולר), הרווחים שלו התכווצו בממוצע שנתי ב-5 השנים האחרונות בכמעט 2% לשנה והוא לא היה צפוי להגדיל אותם ב-5 השנים הבאות.


    לא יודע מה איתך אבל לפי מה שאני רואה, הסינון שאנחנו עושים היה מסיר את כולן מרשימת המועמדות לרכישה עוד מלפני המשבר.

    השבמחק
    תשובות
    1. אתה צודק לגבי הרכישה והסינון, הוספתי גם בגוף הפוסט. עניין אותי לראות אם היה שינוי בחברות המגדילות דיבידנד באופן עקבי, וזו מטרת הפוסט.

      מחק
    2. יש הרבה חברות שמגדילות דיבידנד באופן עקבי ושאתה לא תחלום לרכוש לעולם.
      למה להתייחס אליהן מלכתחילה אם הן לא נמצאות בעולם "ההשקעות הפוטנציאליות" שלך?

      אם כבר לבדוק אז הייתי בודק מה קרה לחברות שלא היה ברור שהן בצרות עוד מלפני הקורונה (גם הרווחים גדלים ולא רק הדיבידנדים).

      מחק
    3. יש בזה משהו. אני תקפתי את זה מהכיוון השני- מכל החברות שחתכו, מי אלה שעברו את התנאים המינימליים. מכלל הן יש לאו, לא היו חברות ברשימה שעברו סינון מלא בתחילת השנה וחתכו את הדיבידנד.

      מחק
  2. כל הכבוד על ההשקעה סטרבו אבל NEMO צודק, החברות האלה לא היו עולות לנו בסינון ולכן לא היינו רוכשים אותם.
    נ.ב.
    כייף לשמוע מכם מאוד מתגעגע לשניכם

    השבמחק
    תשובות
    1. איזה אורח! מה חדש? איך מתקדם? בהחלט מתגעגע

      מחק

הוסף רשומת תגובה

פוסטים פופולריים מהבלוג הזה

מאמר רכישה Donaldson Co Inc. (DCI)

מאמר רכישה Intel Corp. (INTC)